2025年2月，巨匠老本商场见证了一场历史性的中国钞票估值重构行情。在DeepSeak等国产大模子技艺打破的催化下，国际投行密集上调中国科技股评级，摩根士丹利、高盛等国际机构均对中国钞票抒发出积极的预期。

德意志银行在2月5日发布的《中国团结天下：中国的“斯普特尼克时候”》，在投资圈里刷屏。请教中指出：“咱们预测中国股票的“估值折价”将消失，盈利智商可能因战术支抓枉然和金溶化放化而超出预期。”这一预判正在被商场考据：界限至2025年2月26日，恒生科技指数2月以来累计上升26.40%，2025年内涨幅为33.25%，同时纳斯达克100指数涨幅仅为0.75%，恒生科技指数弘扬较为亮眼。

除了国际老本重回港股商场除外，南下资金亦然本轮行情不能忽视的推能源量之一。“越跌越买”的南向资金，在2022年头至2025年2月26日历间，累计买入金额已达17625亿元。在南向资金与国际资金共振下，港股钞票的上步履能较为鼓胀。

图1：南向资金净买入数据

手脚巨匠钞票“估值凹地”之一的港股，在本轮反弹行情中已罢了一定估值成立，但关于回调接近4年的港股而言，刻下估值水平仍处于相对低位。

自2020年7月31日以来，界限至2025年2月26日，恒生科技指数的市盈率PE（TTM）为24.69，分位值为29.71%，PE（TTM）中位数为35.15。因此，从过往历史比拟，刻下恒生科技指数的市盈率仍处于相对低位，距离历史市盈率中位数也还有较大空间。

图2：恒生科技指数PE（TTM）

另外，跟着国内经济迟缓回暖、AI产业的交易化发展，港股上市公司盈利增速有望抓续进步，为当下的AI叙事行情提供更有劲的基本面撑抓。估值成立重复盈利增长下，港股商场后续或迎来戴维斯双击的进击机遇。

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